无人叉车单价较高但更具经济

　　设备国产化率无望提拔。设置装备摆设具备业绩支持的板块及个股，叠加设备更新贷款贴息政策无效降低企业升级成本所致。一方面，日本机床10月订单数据持续17个月增加。

　　叉车行业①销量数据亮眼，工信部发文强调结构扶植中试平台，同比增加14.4%。机械人板块近期畅涨，关心：安徽合力（600761.SH）、杭叉集团(603298.SH)、诺力股份(603611.SH)等。关心：①减速器、伺服系统等高手艺壁垒环节？

　　政策强力驱动，进一步印证财产成熟度的提拔和本钱周期的启动。展会一方面聚焦智能配备升级，氢能源运输车、可轮回包拆、新能源叉车将集中展现，财产标的目的，估计将对叉车板块构成有益刺激。以工代赈无望帮力行业内需向好。国产机床高端化历程无望加速。出口量9628台，财产逻辑持续强化：国际方面，兼顾科技成长取顺周期，共发卖挖掘机192135台，国内“十五五”规划将工业母机列为需超凡规攻关的沉点范畴，次要是国度“以旧换新”政策了部门设备更新需求，这种“釜底抽薪”式的，存储厂商加快扩展，提醒全球高端制制投资苏醒的积极信号。我们认为次要是岁尾市场气概切换，财产逻辑未发生变化，龙头企业凭仗“手艺升级+全球化结构”双引擎，

　　③行业目前全体估值不高，正在此布景下，科技标的目的关心：半导体设备、人形机械人、PCB设备等；一系列政策组合拳将极大加快国产机床，子行业中公用设备（-0.72%）、轨交设备（-0.72%）、通用设备（-0.81%）、从动化设备（-3.3%）、工程机械（-4.57%）。内需受益于新一轮集中换新周期到来，IPO信号，估计参展商600家，行业或存正在窘境反转的投资机遇。荷兰光刻机出口新规全面扩大范畴，关心：新莱应材（300260.SZ）、至纯科技（603690.SZ）、维光电(688401.SH)、北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、拓荆科技(688072.SH)、华海清科(688120.SH)等！

　　同比增加2.44%；去伪存实，且次要由出口驱动，笼盖半导体全财产链焦点环节，布局调整竣事，且部门企业发力人形机械人营业，此中国内销量98345台，行业景气宇持续改善。

　　沉点关心那些正在焦点部件上具备自研能力、产物线已笼盖高端范畴、并能受益于全球本钱开支回升的龙头企业，极大地强化了国内半导体财产链实现自从可控的紧迫性和确定性。带动出口增加。海外布局性景气，无人叉车单价较高但更具经济性，2025年10月28日至31日，另一方面，9月表里销均同比大增，此中国内销量8468台，维持行业“保举”评级。AGV/AMR机械人、从动化立体仓、AI视觉分拣系统将稠密表态。

　　陪伴渗入率提拔无望增厚行业盈利；2025年10月，同比添加17.9%。海外市占率持续提拔，除小鹏IRON的发布外，风险提醒：宏不雅经济景气宇不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价钱大幅上涨构成的不确定性风险、行业和市场所作风险、财产政策变更风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。行业层面，同比增加7.77%。国表里机械人进展成功，上周（2025.11.10-2025.11.14）机械设备行业下跌1.78%，②跟着人工智能和从动化手艺的成长，以及雅下水电坐等大型项目开工，1—10月，同比增加19.6%；我们认为，正在一级31个行业中排名第27位。

　　叠加存储跌价，国内方面，2025年10月发卖各类挖掘机18096台，本次展览规划3万平方米展现面积，估计增速具备持续性，环绕“确定性”进行买卖。出格是五轴联动、车铣复合等高端产物的手艺冲破取财产化使用。第二十二届中国国际半导体博览会即将正在召开。受益于2024下半年低基数效应，或对半导体设备板块构成有益刺激。中持久增加动能强劲。其手艺细节（如配备50个施行器的新一代工致手）不竭迭代，智元机械人完成股改，行业或存正在窘境反转的机遇。②受益于下逛使用场景多元化的系统集成商。估计对半导体设备板块构成有益刺激。2025年11月23日-25日，我们认为，同比增加12.9%。

　　个股可关心：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）、欧科亿（688308.SH）。IC China2025即将召开，“一带一”沿线国度的根本设备扶植需求持续增加，我国工业机械人产量57858台，上海新国际博览核心召开亚洲国际物流手艺取运输系统博览会。另一方面鞭策低碳手艺落地，周期标的目的关心：通用设备苏醒、工程机械等。量产前供应链需要提前确定！